El capital privado ya desempeña un papel importante en el sector sanitario. Esa influencia ha crecido tanto que los inversores hablan habitualmente del «sector sanitario», como si médicos, hospitales y pacientes fueran simples segmentos de mercado.
Dentro de esa realidad, los médicos se enfrentan a dos fuerzas opuestas: la intrusión a la que resisten muchos clínicos y las ofertas tentadoras que prometen capital y crecimiento. Esta discusión se centra en los aspectos a evaluar al considerar cualquier participación con capital privado. En última instancia necesitará un asesor experto antes de avanzar, pero primero debe evaluar varias preguntas clave por sí mismo para determinar si la oportunidad vale la pena explorar.
Conozca el verdadero valor de su práctica médica
Comience por determinar el verdadero valor de su práctica médica. Si tiene la intención de presentarse a posibles inversores, necesita una comprensión clara de sus activos actuales y del potencial de crecimiento para, en esencia, crear un “pitch book” (portafolio de presentación) para exponer a los posibles inversores.
Si un inversor se pone en contacto con usted sin haberlo solicitado, aún necesita esta valoración. Ciertamente quiere evitar recibir menos de lo que vale, pero también debe mantenerse alerta ante un sobrepago. Una oferta inflada puede indicar que el inversor tiene la intención de fusionar su práctica en una agenda mayor, lo que podría dejarla vulnerable.
Evalúe cómo la inversión afectará su autonomía
No importa lo que prometan los inversores, su autonomía cambiará. Aunque el acuerdo no cruce la frontera de la Práctica Corporativa de la Medicina (Corporate Practice of Medicine), que discutiremos más adelante, ahora habrá otro actor en juego con expectativas sobre cómo debe funcionar su práctica. Su participación puede ayudarle, pero el punto es que existirá y ya no dirigirá su práctica solo.
Proteja su reputación y la cultura clínica
Los entornos de capital privado dan prioridad a los balances y suelen tratar a los empleados como elementos intercambiables. Las prácticas médicas exitosas, sin embargo, construyen redes de referencia mediante la calidad, la capacidad de respuesta y un personal cuidadosamente seleccionado.
Cualquier relación con un inversor debe preservar explícitamente su control sobre la dotación de personal. También debe considerar si la influencia del inversor erosionará su reputación, debilitará su capacidad para atraer candidatos de alto nivel o disminuirá la calidad de su labor clínica.
Si se siente cómodo tras evaluar estos puntos, puede pasar a la siguiente etapa.
Evaluar al inversor, no solo la oferta
Debe entender el historial del inversor. ¿Han invertido para el beneficio de prácticas médicas u hospitales?
El contexto importa. “Aportar valor” suena atractivo, pero ¿qué significaba exactamente? Una estrategia de inflar y vender puede enriquecer a los socios que abandonan temprano, pero si quiere que su práctica prospere durante los próximos 20 años, eso no sería un éxito para usted.
Las preguntas esenciales se refieren al tipo de inversión que la firma tiene prevista. ¿Se dirigen a usted como capital de riesgo buscando un proyecto estrella, como inversores de crecimiento que pretenden ampliar un negocio probado, o como una firma de compra (buyout) que planea adquirir y reformar la consulta? Igualmente importante: ¿permanecerán realmente fieles a la estrategia que están describiendo ahora?
El hecho de que el acuerdo no comience como una compra directa no debe hacerle creer que el inversor tiene un compromiso a largo plazo. Las firmas de capital privado rara vez se dedican a la salud como campo, y con frecuencia desplazan las prácticas hacia modelos de construir y vender, como la bruja que engorda a Hansel y Gretel para un banquete posterior. Esa trayectoria podría beneficiarle si planea salir con una remuneración significativa, pero incluso entonces querrá saber si la venta prevista tiene un calendario fijo o se basará en alcanzar un indicador de valor y si tendrá alguna voz en la decisión.
Por otro lado, si su plan es retener la práctica, debe entender qué significa realmente la “retención”. ¿Mantendrán la práctica operando como una entidad independiente, o la integrarán en un grupo multipráctico, y si es así, ¿cómo cambiará esa consolidación su trabajo diario?
La consolidación se comercializa a menudo en los términos más optimistas, destacando una mejor infraestructura y mayores ingresos gracias a una organización más grande y mejor capitalizada. Pero debe mirar más allá del discurso de ventas y hacer preguntas prácticas: ¿permanecerá en su ubicación actual o se le exigirá desplazarse? ¿Mantendrá la antigüedad o el estatus de gestión, o se convertirá en médico de plantilla sujeto a una cláusula de no competencia restrictiva? ¿Se espera que cubra áreas clínicas con las que no se sienta cómodo?
Convertirse en más competitivo y negociar mejor mediante la consolidación también debe evaluarse en el marco de casos contra firmas de capital privado por conductas monopólicas que agrupan la mayoría de las prácticas en un estado, haciendo imposible la negociación de precios o la competencia por pacientes, y provocando la necesidad de desinversiones.
Si aceptas una inversión con la expectativa de una ganancia a largo plazo, no querrá que ese valor se vea anulado por una desinversión ordenada por el gobierno. Necesita una comprensión clara y honesta del futuro que prevén los inversores y de la trayectoria que piensan marcar para su práctica.
Recuerde: nunca confunda una relación entre inversor y participado con una sociedad en el sentido tradicional, por muy elogiosa que se presente. Para el capital privado, usted y su práctica son productos. Debe permanecer alerta, anticipar riesgos y proteger sus intereses en consecuencia.
Comprenda las MSO: el punto de entrada más común para el capital privado
A diferencia de las situaciones en las que el capital privado busca una participación directa en su práctica, es más probable que se encuentre con capital privado a través de una Organización de Servicios de Gestión (MSO, por sus siglas en inglés). Las MSO han ganado popularidad porque ofrecen un “todo en uno” para médicos abrumados por las cargas administrativas y cansados de gestionar múltiples consultores. En este modelo, la MSO se encarga del lado no clínico de la consulta, mientras que usted mantiene el control total sobre la atención clínica.
Este desacoplamiento es esencial, ya que en España las leyes y los colegios profesionales impiden que entidades no médicas controlen la toma de decisiones clínicas. En este modelo:
- El médico, actuando en su calidad de profesional colegiado, forma una sociedad profesional regulada por el estado (PC) que controla todos los aspectos clínicos—from staffing and physician hours to equipment purchases and patient‑care decision‑making—as well as the scope of malpractice coverage.
- La PC contrata a la MSO para gestionar las operaciones no clínicas, incluyendo facturación, tecnología de la información, recursos humanos, relaciones con proveedores, marketing, seguros no relacionados con la responsabilidad profesional y cumplimiento normativo.
- Un Acuerdo de Servicios de Gestión (MSA) define los roles de cada entidad.
El capital privado también puede invertir directamente en una práctica a través de una MSO poseyendo activos no clínicos—sistemas de historia clínica electrónica (HCE), mobiliario de oficina, bienes inmuebles de la práctica—y arrendarlos de vuelta a la práctica. Estos activos quedan protegidos frente a reclamaciones por negligencia médica, lo que resulta atractivo para muchos médicos. La MSO también puede actuar como prestataria, utilizando sus propios activos como garantía para obtener un préstamo para la práctica, y puede proporcionar financiación de capital directamente.
Protéjase frente a la “expansión de misión” y a las violaciones de la Práctica Corporativa de la Medicina
El problema central es que la distinción entre “negocios” y “clínica” no siempre es clara. Una MSO de propiedad de inversores no puede usar a un médico como mera máscara para facturar pruebas neurológicas que indica, declarar ecocardiogramas como gasto inútil, o impulsar Ultherapy solo para utilizar un equipo que financió. Pero las decisiones comerciales, como reducir horas de médicos para recortar costos, afectan directamente a la atención clínica. Esto se vuelve problemático cuando se produce la “expansión de misión”. La expansión de misión ocurre cuando los médicos, encantados de ser liberados de responsabilidades no médicas, comienzan a delegar cada vez más en la MSO, cruzando límites que afectan al trabajo clínico.
Por ello, es esencial evaluar detenidamente el Acuerdo de Servicios de Gestión (MSA) antes de aceptarlo. El acuerdo debe dejar claro que nada de lo pactado constituye la práctica de la medicina, el uso de su licencia médica o cualquier acuerdo que viole las leyes aplicables de Práctica Corporativa de la Medicina, y que la entidad profesional mantiene el control médico total y exclusivo.
También debe descodificar el “jerga empresarial”. Frases como “maximizar la eficiencia estableciendo las horas de los médicos” o “optimizar la programación de pacientes” pueden parecer inofensivas y útiles, pero en realidad rigen parámetros de la labor clínica, lo que violaría la Práctica Corporativa de la Medicina.
Por tanto, una norma de hierro es que los inversores de la MSO deben obtener su retorno de la inversión únicamente mediante honorarios de gestión, honorarios de arrendamiento o reembolsos de préstamos; no pueden controlar las finanzas de la práctica. Dentro de esa limitación, los médicos deben evitar cualquier oferta que vincule el pago a la MSO con mayores beneficios o ingresos. Estos arreglos pueden ser tentadores para un médico que no quiere comprometerse a fijar tasas por una asociación que aún no está convencido de que será beneficiosa, pero prácticamente garantizan la intrusión del inversor en la práctica clínica, si no la división de honorarios. Cualquier pago a una MSO debe fijarse a una tarifa de mercado justa por los servicios que proporciona.
Evitar la Práctica Corporativa de la Medicina plantea, en último término, un mayor riesgo para el médico que para los inversores. Ambas partes pueden verse obligadas a retornar beneficios inapropiados a las aseguradoras, pero el médico es el contratista real ante la aseguradora y el fiduciario de sus pacientes. Una facturación incorrecta gestionada por inversores puede conducir a la exclusión de las listas de seguros, y priorizar los beneficios sobre la atención al paciente puede provocar sanciones por el colegio médico, poniendo en peligro la capacidad del médico para ejercer. En resumen, si bien su abogado afinará finalmente el lenguaje del MSA, debe considerar cualquier renuencia del inversor a trazar una línea clara entre su papel como fuente de capital y/o apoyo operativo y su papel como único árbitro de la práctica médica, o cualquier ambigüedad en el acuerdo respecto a esa división, como una señal de alerta. Si falta esa claridad, lo mejor es evitar esa asociación con capital privado.
Spas médicos y centros de bienestar: una nueva frontera para el capital privado
El capital privado ha ampliado de forma agresiva su presencia en spas médicos (también llamados medispas o med spas) y centros de bienestar, que pueden ser lucrativos como extensiones de la práctica o instalaciones independientes. Es posible que le pidan acoger uno en su consulta u ocupar un puesto directivo en otro lugar.
Lo clave a recordar es que estas instalaciones se tratan cada vez más como “servicios médicos.” En España, la clasificación regulatoria difiere, pero conviene consultar a su consejo profesional para confirmar cómo se regulan estas entidades en su comunidad. Dado que este área está en evolución, es prudente abordar cualquier contrato impulsado por un inversor para este tipo de instalación con la presunción de que, aunque su comunidad no las haya clasificado aún como servicios médicos, es muy probable que lo haga pronto.
Proteja su práctica
La implicación de los médicos con el capital privado puede adoptar diversas formas: inversores buscando una participación, MSOs que ofrecen servicios de gestión, propiedad de bienes o préstamos, o participación en spas médicos y centros de bienestar. Los médicos deben estar atentos a estrategias de inversión explotadoras y recordar que, como contratistas ante las aseguradoras y fiduciarios de sus pacientes, llevan un riesgo mucho mayor que los inversores. La consulta con un experto en estas áreas es esencial antes de entrar en cualquier relación de capital privado.
Todas las opiniones expresadas son de los/las autores y/o participantes y no reflejan necesariamente las opiniones, políticas o postura de Physician’s Weekly, sus empleados y afiliados.